棚改和货币化安置的背景和情况
 2008年以来，作为提高城市化率的关键一环，棚户区改造（简称“棚改”）成为重大民生工程和发展工程。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在一系列棚改政策的推动下，棚改速度从2012年的300万套/年上升到2016年的600万套/年，基本超额完成当年目标，存量棚户区下降至2200万套。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我国的棚户区改造的补偿模式由之前的实物安置为主转为货币安置为主，叠加我国房地产市场在2014年之后存在库存过剩问题，棚改货币化安置比例在随后几年大幅提升。
货币化安置增加的成本和资金来源
货币化安置成本相当于实物安置成本的1.3倍。PSL是棚改资金的主要来源。央行通过PSL向国开行和农开行贷款，国开行和农开行再通过专项贷款向地方政府贷款，而专项贷款的货币化安置比例逐年上升。货币化安置比例每提高1%，棚改需要多付出大约50亿的成本。棚改货币化安置资金需求对债市的冲击几乎可以忽略。债市的主要影响因素还是金融监管和紧货币带来的流动性风险和信用风险。
货币化安置对三四线去库存的作用
 2017年的货币化安置实际商品房去库存面积约为2.45亿方，这个数字占全国商品房住宅销售总面积的18%，占2016年底全国住宅待售面积的60%，即使是最广义的库存面积（50亿方）也占到了5%。未来四年（2017-2020）货币化安置带来的商品房库存去化面积为9.8亿方，占广义库存面积的1/5，这个影响是不容忽视的。未来四年，三四线城市棚改货币化安置每年去三四线库存2亿方，这个数字相当于三四线16年底的狭义库存（待售面积），也就是说货币化安置缩短三四线城市的狭义去化周期大约12个月。
风险提示：棚改项目进度不及预期。