投资要点
我们的观点：好未来是中国领先的课外辅导机构，主营业务为K-12教育的课后辅导。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通过家教1对1、小班授课及线上课程三种模式，公司2017财年注册学生数量达到393.5万人次。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司立足于北京，已经将业务拓展至包括上海、广州、深圳、天津、武汉共计30所重点城市。公司业务目前仍然处于高速增长期，预计未来几年仍然能维持30-50%的增长，公司在行业内的丰富经验和品牌优势将助力公司业务增长，建议投资者积极关注。
 FY2017Q4业绩表现强劲：截至2017年2月28日止三个月，2017财年第四季度公司注册学生数133.6万人，同比增长69.6%；学习中心数目较FY2017Q3增加33个至507个，公司新进驻3个城市，总覆盖城市数目达到30个。2017财年第四季度公司营业收入为3.16亿美元（下同），同比增长80.7%；经营利润4340万美元，同比增长160.9%；毛利润为1.58亿美元，同比增长23.0%；归属公司股东净利润为3218万美元，同比增长136.2%；扣除股票薪酬开支后，归属公司股东的Non-GAAP净利润为4260万美元，同比增长118.5%；毛利率和经营利润率分别为50.0%和13.7%，业绩表现强劲。
在校学生数量稳步增长：2017财年，公司拥有507个线下学习中心，同比增长39.7%；线下学习中心覆盖30所城市，较2016财年新增5所城市。
公司于北京、上海、广州、深圳、天津、武汉及其他核心二线城市设置线下学习中心。公司课程涵盖了学前至高中阶段的学习科目，通过1对1家教、小班教学及线上课程三种方式向学生授课。2017财年，公司共计招收学生393.5万人，同比增长70.3%，2013-2017财年，由于小班及线上课程报名学生人数的增长，公司招收学生人数实现年复合增长率48.2%。
风险提示：中国教育业竞争激烈、聘用及留任的合格教师数不及预期、中国教育政策转向。