风险警示：
年报披露密集期，本周评级调整较为频繁，共有评级上调主体（12家）：张家港金港资产、华东医药、金科地产、金隅股份、中融新大、梅花生物、吴江开发区发展公司、南京钢铁、国盛金控、无锡农商行、海通恒信、东菱凯琴。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】评级下调（1家）主体：五洋建设。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）违约事件：春和集团"12春和债"发生实质性违约。
 1、中诚信延迟披露广州番禺交建跟踪评级报告。涉及债券：16番禺交建CP001。
 2、湖北长江产投总经理被开除党籍和公职。涉及债券：16鄂长投MTN001、16鄂长投MTN002、16鄂长投MTN003。
 3、英利能源"12英利MTN2"兑付不确定性。涉及债券：12英利MTN2。
 4、铜仁梵投新增借款及对外担保。债务风险及负债压力增大。涉及债券：15梵投债、12梵投债。
 5、安徽高速地产转让子公司股权及全部债权。涉及债券：16高速地产MTN001、16高速地产MTN002。
 6、富阳城投"14富阳债02"提前偿付。涉及债券：11富阳债、14富阳债01、14富阳债02。
投资策略：
从量的角度看，一级市场发行量萎缩，多支债券取消发行。从价的角度看，信用市场环境恶化，资金成本升高，一级市场发行利率上升明显。二级市场表现来看，本周成交量小幅下降，同时监管因素发酵，市场情绪紧张，信用债首先承压，除去1年期曲线下行外，其余信用品种收益率多数上行。1年期信用利差由于收益率曲线下行而收窄，5Y、3Y信用利差均走阔，期限利差整体走阔。
央行周四结束连续七日净投放，资金面整体较为平稳，但流动性紧平衡成为常态，后期宽松不可期。年报披露密集期，本周评级调整较为频繁；相比4月，5月债券到期量增量明显，而一级市场发行利率持续上行，供给跟不上的情况下，信用债市场要特别注意避开债务负担较重的企业，加强风险识别。监管去杠杆深化，同时信用资质分化，继续推荐高等级短久期。