通化东宝研究报告：兴业证券-通化东宝-600867-业绩较快增长，三代胰岛素即将报产-170426

股票名称：通化东宝	股票代码： 600867	分享时间：2017-04-27 14:35:00
研报栏目：公司调研	研报类型： (PDF)	研报作者：徐佳熹
研报出处：兴业证券	研报页数： 5 页	推荐评级：增持
研报大小： 540 KB	分享者： Cab****a11	我要报错

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【研究报告内容摘要】

近日，通化东宝公布了其2017年一季报，报告期内公司实现营业收入5.65亿元，同比增长25.25%；实现归属于母公司净利润2.10亿元，同比增长30.16%。扣非后归母净利润2.10亿元，同比增长31.19%。EPS 0.15元.盈利预测：我们认为，在发病率/治疗率提升、医保覆盖力度增强以及产品升级换代的影响下，国内胰岛素市场在未来相当长的时期内都有望保持较快增长，公司作为国内二代胰岛素的内资龙头企业，通过近几年的基层渠道建设，销售规模效应逐渐显现，在研品种丰富，管理激励机制日益完善，毛利润率和费用弹性也将逐步显现，随着未来产品梯队的不断完善，其产品销售集群化的效应将日益凸显，后续通过合理的线上线下患者管理平台，也有望进一步增强客户粘性，保持产品销售的快速增长。我们预计公司2017-2019年EPS为0.60、0.78、1.01元，当前股价对应估值分别为36、27、21倍，维持对公司"增持"评级。
风险提示：新产品研发进展低于预期、招标政策变化导致主导产品中标不佳。

阅读更详细的内容请直接浏览报告原文

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