■事件：2017年4月11日公司发布2016年年报，报告期内公司实现营业总收入2.23亿元，比上年同期增长139.95%，实现净利润4110万元，比上年同期增长76.50%，其中对应EPS1.22元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司在多屏融合与综合智能的基础上，致力于推动营销模式与商业思维的转型与升级，带动业绩快速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 ■立足于原有业务，深度挖掘互联网游戏领域：公司全资子公司霍尔果斯拓美互娱于2016年8月以3200万元现金收购习聚网络无形资产，收购完成以后，公司将前期研发的“淘游助手”与聚享游、501玩、99返利等平台资源重新整合，自此公司拥有1500多万注册用户、高达200多万日活跃量的网络平台，习聚网络拥有成熟的游戏研发和运营团队，加之享受税收优惠政策，2016年霍尔果斯拓美互娱为公司带来1013.62万元的净利润。
 ■上下游业务垂直整合，打造一横多纵的新的泛娱乐生态模式和体系：2016年，公司着力构建商业模式的转型与升级，聚焦并围绕现有的互联网营销业务向上游进行延伸，展开游戏运营、发行和电子商务业务。
 （1）通过成立广州灵希文化传媒有限公司展开网络直播经纪。（2）成立安徽哇偶电子商务有限公司介入电子商务业务。（3）公司于2016年8月完成习聚资产收购，游戏运营发行业务将全面启动，未来利用公司的大数据分析和流量分发的优势，对上下游业务进行垂直整合，使一横多纵的业务无缝交叉形成新的泛娱乐生态模式和体系。
 ■成本费用略有增长，期间费用率提升0.83pct，收入结构变化和不断扩大规模，毛利率略有下滑：我国互联网广告行业竞争较为激烈，公司2016年发展战略为扩大规模，占领一定市场份额，稳固客户量，因此公司在一定程度上降低了毛利率，但公司盈利能力可观ROE（年化）依然可以达到48%；期间费用率7.44%，收入结构和量级的变化，导致成本费用随收入的增加而增长，新产品新项目的研发、布局，造成人工成本上涨，但期间费用率控制得当略有增长，销售/管理费用率分别增长0.20和0.43个pct。
 ■投资建议：买入-B投资评级。我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为52.9%、30.0%、28.5%，净利润增速分别为71.9%、26.1%、25.3%，成长性好，我们看好公司在互联网广告行业的纵深布局，给予买入-B的投资评级。
 ■风险提示：网络媒体和游戏市场竞争加剧，媒体渠道成本上升，应收账款余额较大等。