研究报告：国信证券-债市日评：信用债发行量小增，债券市场有回暖的迹象-170414

股票名称：	股票代码：	分享时间：2017-04-17 09:26:03
研报栏目：债券研究	研报类型： (PDF)	研报作者：董德志，赵婧，柯聪伟
研报出处：国信证券	研报页数： 4 页	推荐评级：无
研报大小： 206 KB	分享者： cd****h	我要报错

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【研究报告内容摘要】

利率品市场观察
周四央行重启公开市场逆回购，同时发放PSL 839亿，但当天到期的MLF未续作。近期资金面较宽松，债券市场以震荡为主。周四当天发布的进出口数据，进口增速回落，出口回升幅度略超预期，对债市影响较小。
3月开始，信用债发行量小幅回升。去年四季度债市大幅下挫，收益率水平明显抬升，信用债需求和供给均大幅减少。今年1、2月，企业债净融资持续为负。而3月开始，各品种的发行量均有所回升。3月公司债、中票、企业债的发行量分别为1230亿、1157亿和135亿，较2月小幅增加。4月截至13日公告的发行量也不错。
从信用债的发行量来看，债券市场有回暖的迹象。从历史经验来看，信用债的发行量与债券市场的整体行情相关。
目前债券的融资成本相比贷款并无明显优势，发行人融资意愿波动不大。近期信用债发行量的增加，估计主要是需求转暖，前期累计的项目释放所致。春节过后，债市整体处于震荡横盘状态，加上信用债的票息收入，信用债持有期收益为正，这可能是需求好转的主要原因。

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