事件：公司公布2017年Q1预告，2017年1季度公司预计实现净利润4,800万-5,200万，同比增长138.04%-157.88%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中非经常性损益影响约为482万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
小间距市场持续高成长，公司大亚湾产能扩张备战市场新需求
我们判断公司所处的小间距LED市场仍然是高增长的行业，市场增长主要受益于1）商用市场渗透提速，今年商用市场将成为继党、政、军等专业应用领域后，新的高增长领域，整个商显市场300亿空间替代机会广阔；2）小间距灯珠密度提升，显示屏单位平米价值量提升；3）户外小间距、创意小间距屏等新兴市场逐渐打开。我们判断17-19年小间距市场增速在50%+，到2018年市场规模超过100亿。
公司积极推进产能扩张以满足市场需求，此前募投的大亚湾LED超级电视项目去年9月投产，预计今年下半年项目满产，满产后产能将达5k平米/月。（对比15年底的1k平米/月，扩了5倍）。公司小间距领域技术、行业地位突出，此次扩产后将进一步奠定公司在小间距LED领域的领先地位。
海外租赁屏市场空间广阔，工程照明打开新兴成长空间
 1）租赁屏：Q1公司子公司雷迪奥同样取得高增长，近年来海外租赁屏发展迅速，雷迪奥作为海外创意屏和租赁屏龙头，充分享受市场增长红利。
公司积极开拓海外市场，3月公告增资洲明佛罗里达和洲明荷兰，进一步提高公司在国际市场上的竞争力。2）照明：公司积极推进照明业务，公司LED照明板块主要由广东洲明和安吉丽两家子公司负责市场的开拓，广东洲明专注于国内的EMC工程，安吉丽则专注于海外照明市场的开拓。去年公司已经承接了大量照明工程改造项目，今年拟通过PPP等新兴模式快速扩张业务，同时有望通过外延形式快速扩张业务。
内生外延扩张提速，股权激励方案彰显公司信心
公司去年底股权激励方案，首次授予部分实际授予1873万股，约占总股本的3.09%，17-19年解锁条件为实现归母扣非净利不低于2.52亿、3.19亿、4.2亿，高业绩承诺彰显公司对未来发展的信心。
盈利预测与投资建议：预计公司17-18年利润3.21亿和4.81亿元（不考虑外延），对应EPS为0.51和0.77元。给予公司17年40倍PE，对应目标价20.45元，维持“买入”评级。
风险提示：小间距市场需求或不及预期