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龙光地产研究报告:招银国际-龙光地产-3380.HK-从深圳到湾区-170406

股票名称: 龙光地产 股票代码: 3380.HK分享时间:2017-04-06 15:24:13
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄程宇,文干森
研报出处: 招银国际 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 739 KB 分享者: zhx****h1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

 2016年销售增长强劲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受益于深圳房地产价格快速上涨,龙光地产2016年合约销售同比增长40%至287.2亿元人民币。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司全年收入达205.4亿元人民币,同比增长40.9%,其中仅深圳旗舰项目「玖龙玺」就为公司贡献了75.5亿元人民币的收入。随着更多项目将在今年推出,公司也将2017年销售目标设在345亿元人民币,较2016年销售目标增长20%。
以深圳为中心,辐射大湾区。龙光地产在深圳区域拥有良好布局,在深圳项目位置优越,临近地铁或地铁上盖,对准备置业的买家和投资者极为吸引。
 2016年深圳区域的合约销售占公司全部销售的44.1%。截至2016年底,公司土地储备达1,409万平方米,其中72%位于深圳区域。除了深圳,公司也积极拓展其他珠三角城市。2016年公司新增5个项目,共计44万平方米,其中包括珠海、佛山和汕头项目。随着「粤港澳大湾区」规划在今年首次写入政府工作报告,公司也计划增加在区内的投资,特别是发展珠海、中山及佛山等公司早已进驻的市场。
与合景泰富(1813 HK,买入)联手竞得香港鸭脷洲地块。今年2月24日,龙光地产联手合景泰富以总价168.55亿港元竞得位于香港鸭脷洲的高端住宅地块,创下香港近年来单幅土地的成交总价最高纪录。该地块建筑面积为12.65万尺平方尺,相当于每平方尺楼面地价22,118港元。龙光地产与合景泰富分别向项目公司提供46.85亿港元的贷款,并各占50%的权益。对于龙光地产而言,鸭脷洲项目有助公司提高市场知名度,增加与其他湾区项目的协同效应。但不利的是香港房地产市场较内地市场更加波动,受到外围因素尤其是美国利率走势的影响。
杠杆水平增加但借贷成本下降。2016年底,龙光地产净资产负债率为71.4%,较2015年底的58.4%增加了13个百分点。尽管杠杆水平有所增加,但公司平均借贷成本呈下降趋势。2016年底公司平均借贷成本为6.1%,低于2015年的6.8%和2014年的8.8%。而公司的现金和银行存款合计148亿元人民币,足够覆盖51.2亿元人民币的短期负债。
 

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